Beban Bumi Naik Pasca Akuisisi Darma Henwa dan Fajar Bumi

Jakarta - Akuisisi yang dilakukan PT Bumi Resources Tbk (BUMI) terhadap dua perusahaan tambang yakni PT Darma Henwa  Tbk (DEWA) dan PT Fajar Bumi Sakt dinilai akan makin meningkatkan beban perseroan. Meski begitu akuisisi ini dapat memberikan nilai tambah terhadap aset BUMI.

Analis Danareksa Sekuritas Felicia Barus seperti dikutip dari riset Danareksa, Rabu (7/1/2008) memperkirakan bahwa akusisi yang bersamaan dengan pembelian saham DEWA, dapat meningkatkan jumlah utang BUMI. Akan tetapi, akuisisi ini dapat memberikan nilai tambah terhadap aset BUMI sebesar Rp48/saham.

Bumi membeli 76,9% saham saham perusahaan PT Fajar Bumi Sakti senilai Rp 2,47 triliun. Bumi juga melakukan pembelian secara tidak langsung saham DEWA sebesar 43,6% senilai Rp 2,4 triliun.

Berikut analisa Danareksa terhadap pembelian akuisisi BUMI.
 

• Transaksi beli BUMI terhadap DEWA di Rp354/saham terlalu mahal
• Harga beli sekitar 5x dari harga pasar saat ini
• Harga beli mengimplikasikan PE 09F sebesar 27x, lebih tinggi dari PE 09F BUMI yang hanya 4,8x
• Tidak mendatangkan keuntungan bagi pemegang saham minoritas
• Transaksi beli Fajar Bumi menguntungkan
• Menambah value sebanyak Rp48/saham, 5,6% dari harga BUMI saat ini yang sebesar Rp850/saham
• Memberikan kontribuasi tambahan 7% ke pendapatan BUMI 09-10F .
• Belum kami masukkan dalam perhitungan forecast saat ini

Dampak terhadap gearing

• Diperkirakan 09-10F net gearing akan mencapai 156-126% (sebelumnya adalah 131-74%).
• Net gearing masih lebih rendah dari level historis tertinggi yaitu 268% di tahun 2006.
• Interest coverage ratios 09-10F dipertahankan di 3-2x (2006 di 2,9x).

Kepemilikan saham BUMI di Fajar Bumi sebesar 75% melalui urutan anak usahanya.

1. BUMI ---99%---> Bumi Resources Investment ----(Sales & Purchase Agreemen)---> Ancara Properties Limited  ---76,9%---> Leap Forward Finance ---98,5%---> Fajar Bumi Sakti.

Kepemilikan saham BUMI di Darma Henwa sebesar 43,6% melalui urutan anak usahanya.   

2. BUMI ---99%---> Bumi Resources Investment ----(Sales & Purchase Agreemen)---> Goodrich Management Corp ---80%---> Zurich Asset Investment  ----55%----> PT Darma Henwa Tbk.  


(ir/qom)