Saham Bank Bergerak Lincah

Jakarta - Laporan keuangan perbankan membuat investor bisa tersenyum. Cetakan laba yang ternyata tidak seburuk bayangan membuat saham-saham sektor perbankan langsung menjadi perburuan.

Pada perdagangan Kamis (30/4/2009), saham-saham bank yang sudah mengumumkan laporan keuangannya langsung menanjak.

Pada pukul 10.00 waktu JATS, saham BRI (BBRI) naik Rp 250 menjadi Rp 5.500, Bank Mandiri (BMRI) naik Rp 200 menjadi RP 2.800, BNI (BBNI) naik Rp 20 menjadi Rp 1.230, BCA (BBCA) naik Rp 150 menjadi Rp 3.475, Bank Danamon (BDMN) naik Rp 25 menjadi Rp 2.900.

Beberapa bank yang sudah mengumumkan laporan keuangannya:

1. Bank Mandiri: laba bersih triwulan I-2009 sebesar Rp 1,4 triliun yang naik sangat tipis 0,8% dibanding triwulan I-2008 yang sebesar Rp 1,39 triliun.
2. BCA: laba bersih di triwulan I-2009 sebesar Rp 1,6 triliun atau meningkat 41,8% dari periode sebelumnya yang sebesar Rp 1,2 triliun.
3. BNI: laba bersih sebesar Rp 635 miliar di kuartal I-2009. Angka ini naik 315% dari perolehan laba periode yang sama tahun lalu sebesar Rp 153 miliar.

Berikut rekomendasi CIMB iTrader terkait saham Bank Mandiri:

Kami mempertahankan rating Bank Mandiri (BMRI) pada OUTPERFORM dengan target harga Rp3450 dari metode DDM pada discount rate 16.1%. Kami membuat BMRI top pick kami di sektor perbankan.

BMRI telah berhasil melalui NPL cycle pada 1Q09 dengan baik. Pertumbuhan setelah NPL cycle akan memberikan upside kepada BMRI ROE di 18%. NIM BMRI di 5.7% masih lebih rendah daripada BBNI 6.2%, mengindikasikan adanya ruang perbaikan. Tidak ada perubahan asumsi angka kami, dan biaya akan mulai naik pada kuartal berikutnya.

Sell on Strength

Meski Standard Deviation Channel menunjukkan trend naik dengan kemiringan +13.64 namun garis linear regresi volume justru merekam gerakan yang sebaliknya. Di sisi lain, money flow berpeluang naik 5.56% ke 77.9 sementara Chaikin cenderung terperangkap di antara 0.10-0.22 Perlawanan di IDR 2650 kelihatannya akan menjadi ajang menarik sebelum BMRI melaju ke IDR 2750

Konsolidasi bawah: minor IDR 2550,major IDR 2475
Konsolidasi atas: minor IDR 2650, major IDR 2750.

Hasil 1Q09 BMRI sedikit diatas perkiraan kami dan konsensus, laba bersih dan inti sekitar 27% dan 26% asumsi tahunan kami.

Meskipun gross NPL naik ke 5.9% dari 4.7%, BMRI hanya menurunkan sedikit provision coverage ke 117% dari 127% pada Dec08. BMRI memiliki net downgrade Rp2 triliun (65% dari korporasi). Write off di 1Q09 sekitar Rp 0.7 triliun, lebih rendah dari tahun lalu.

Manajemen memperkirakan NPL akan mencapai puncaknya pada 2Q09 (sekitar 6% menurut stress test internal) turun ke 40% dari 46% qoq. Biaya menjadi lebih murah karena efek musiman, namun kami memprediksi CIR akan kembali ke level historis 47-50% pada akhir tahun

LDR naik ke 61% dari 57% ketika BMRI mulai menurunakan bunga deposito. Kredit sedikit naik (1% qoq), bandingkan dengan bank besar lainnya yang mengalami kontraksi kredit.

Meskipun aset quality sedikit turun, BMRI mempertahankan keuntungan dan ROE di 18%. Laba bersih masih bisa tumbuh 3% qoq, ketika bank lainnya mengalami penurunan laba qoq. (qom/lih)